Возобновление работы начинается, но экономические потрясения от COVID-19 сохраняются — PwC
В последнем выпуске Обзора экономики Ближнего Востока от PwC рассматривается двойной кризис — COVID-19 и нефтяного рынка — и дается широкий обзор его последствий для региона после ответных политических мер и пакетов стимулирования, предложенных правительствами.
Недорогая нефть, снижение роста ВВП
Несмотря на сделки ОПЕК+ в мае и июне, перспективы цен на нефть остаются слабыми: согласно последнему опросу экономистов Reuters, средняя цена в этом году составит всего 36 долларов за баррель, снизится с 64 долларов в 2019 году и лишь медленно поднимется до 59 долларов к 2024 году. До кризиса большинство ближневосточных государств даже при цене на нефть в 64 доллара имели дефицит, причем некоторые из них весьма значительный, что в целом создавало очень сложные условия.
Что касается ВВП, то, по прогнозам МВФ, ненефтяной сектор сократится на -4,3%, что почти на 8 процентных пунктов ниже докризисного прогноза роста на 3,6%. Если сокращения ОПЕК+ будут полностью применены, то добыча нефти в странах Персидского залива будет примерно на 9% меньше, чем в 2019 году, что потенциально может сократить реальный ВВП еще на несколько процентных пунктов, помимо прогнозов МВФ.
Блокировки и экономическое воздействие
Страны Персидского залива одними из первых отреагировали на COVID-19 в глобальном масштабе, учитывая их потенциальную подверженность риску из-за узловых аэропортов и экспатов; многие из стран региона провели одну из самых жестких политик на международном уровне. На пике своей активности все государства региона набрали не менее 81/100 баллов по индексу строгости, составленному Школой государственного управления Оксфордского университета Блаватника (для сравнения, США достигли пика лишь в 71 год).
Апрель, возможно, стал нижней точкой региональной рецессии, так как ежемесячные индексы менеджеров по закупкам (PMI) показали снижение до рекордных минимумов.
Однако более высокие данные PMI за май свидетельствуют об улучшении условий в большинстве стран Персидского залива, особенно в ОАЭ и Саудовской Аравии. Хотя эти улучшения могут быть связаны со сроками закрытия/открытия и самим сбором данных опроса, картина в регионе в целом повторяет предыдущий опыт Китая, где значительный подъем индекса PMI и других показателей последовал за ослаблением блокировки.
Политические меры и пакеты стимулирования
Наряду с объявлениями о денежно-кредитной политике и мерах по привлечению денежных средств, принятых государствами для смягчения последствий кризиса, правительства проводят широкий спектр фискальных мер, включая стимулирование экономики и меры по консолидации в ответ на резкое сокращение доходов.
Эти фискальные меры неизбежно повлияют на экономический рост, помимо прямого шока спроса, вызванного вирусом и блокировкой.
Одними из самых первых меры приняли центральные банки, которые объявили о ряде стимулирующих мер, направленных на содействие банковскому кредитованию и облегчение бремени выплат по кредитам для компаний, испытывающих временный дефицит денежных средств, особенно для малого и среднего бизнеса.
Одной из крупнейших таких мер стала Целевая программа экономической поддержки ОАЭ, в рамках которой первоначально было выделено 27 млрд долл. ликвидности за счет предоставления банкам беспроцентных кредитов и снижения требований к резервам капитала. Саудовская Аравия предложила 13 млрд долл. финансирования для поддержки банков в отсрочке платежей по кредитам, а Иордания предоставила 0,8 млрд долл. ликвидности за счет снижения коэффициента резервирования депозитов с 7 до 5 %.
Хотя трудно судить о том, насколько эффективными были эти меры, тот факт, что ставки межбанковского кредитования в целом снизились после первоначального скачка в марте, является одним из показателей того, что ответные меры монетарной политики были в некоторой степени успешными.
В перспективе до 2021 года должен произойти значительный подъем в ненефтяных секторах, так как закончится блокировка и восстановится спрос, хотя добыча нефти будет лишь немного выше по сравнению с предыдущим годом, — говорит Ричард Боксшалл, старший экономист PwC на Ближнем Востоке.
Самая большая неопределенность в 2021 году — это цена на нефть. Консенсус-прогноз на уровне 46 долларов будет улучшен, но все еще будет значительно ниже уровня безубыточности бюджета для большинства стран. Однако в настоящее время вполне возможен широкий диапазон цен, и ведущие экономисты прогнозируют диапазон 40-60 долларов. Низший вариант вполне возможен в случае срыва сделки ОПЕК+ или второй волны инфекций и блокировок, в то время как высший вариант также правдоподобен, если эффективная вакцина против коронавируса приведет к V-образному восстановлению мирового спроса на нефть.
Хотя нефтяной рынок всегда был нестабильным, необычно видеть такой широкий диапазон прогнозов. Такая неопределенность затрудняет планирование как для правительств, так и для компаний, которые в значительной степени зависят от государственных расходов. Она также влияет на ненефтяной экспорт в регионе, например, в Иордании и Ливане, экономика которых в значительной степени зависит от торговли, туризма и денежных переводов из Персидского залива.
Карта квартала
Страны Персидского залива, возможно, более известны благодаря углеводородам, но за последние шесть лет они неоднократно устанавливали новые рекордно низкие цены на солнечную энергию. Дубай впервые возглавил список в 2014 году, когда получил не субсидируемую выровненную стоимость энергии (LEC) в 5,99 центов США/кВтч для второй фазы солнечного парка имени Мохаммеда бин Рашида Аль Мактума мощностью 200 МВт. С тех пор страны Персидского залива удерживают этот рекорд на протяжении всех месяцев, за исключением нескольких месяцев, проводя тендеры на строительство все более крупных установок.
С другой стороны, несмотря на все трудности, в Персидском заливе идеальные условия для солнечной энергетики, и стремление к расширению мощностей обусловлено чисто коммерческими соображениями, поскольку сейчас это дешевле, чем сжигать нефть, а в некоторых случаях — чем разрабатывать запасы газа, — говорит Боксшалл.
Хотя некоторые из самых амбициозных планов не были реализованы, темпы строительства солнечных и некоторых ветряных установок продолжают расти. В целом это позволит странам Персидского залива экспортировать большую часть добываемых углеводородов, что особенно ценно в условиях, когда общий объем добычи ограничен квотами ОПЕК+.
