Компания Utico из ОАЭ на пути к глобальной экспансии

Инвестиционная среда для мирового водного сектора снова выглядит многообещающе. Согласно прогнозам Global Water Intelligence (GWI), к 2023 году мировой рынок водных ресурсов достигнет стоимости в $914,9 млрд. Рост объясняется восстановлением мировой экономики, высокими ценами на сырьевые товары и нефть, а также качеством воды и планами развития инфраструктуры в Китае, Саудовской Аравии и Юго-Восточной Азии.

Именно этот оптимизм побуждает известные компании водоснабжения, такие как Utico, расположенная в ОАЭ, к расширению. Компания, которая ранее была известна своими проектами в области водоснабжения и энергетики на Ближнем Востоке и в Африке, теперь готова взяться за более крупные проекты на новых и еще более сложных рынках.

После необязывающего соглашения, о котором Hyflux объявила на Сингапурской фондовой бирже 2 мая 2019 года, Utico сообщила, что на самом деле направила Hyflux обязывающее соглашение на сумму 400 млн сингапурских долларов ($292 млн), чтобы завершить быстрое преобразование компании. Соглашение включает в себя возможность промежуточного финансирования, а также взаимодействие с Советом по коммунальным услугам (PUB) и розничными инвесторами для заключения взаимовыгодной сделки.

Сделка достигла этой стадии после того, как последний рыцарь-инвестор, SIM of Indonesia, отказался от сделки, потратив более шести месяцев на попытки заключить соглашение. Utico считает, что сделка удовлетворит заинтересованные стороны как Utico, так и Hyflux.

Попытка Hyflux реструктурировать долг в размере 2,95 миллиарда сингапурских долларов — одна из крупнейших в Сингапуре за последние годы — сорвалась 4 апреля, когда был отменен план спасения на 530 миллионов сингапурских долларов с консорциумом Салима-Медко SM Investments (SMI).

Utico сообщила Hyflux, что осознает срочность реструктуризации и намерена инвестировать в группу и помочь сохранить ее ключевые предприятия, чтобы они оставались целыми и работоспособными

Компания отменила назначенное на следующий день голосование младших кредиторов по плану спасения индонезийской группы. Некоторые наблюдатели считают, что предложение SMI было обречено на провал, поскольку розничные бессрочные и привилегированные акционеры, которым причитается около 900 миллионов долларов, были бы вынуждены согласиться на глубокие сокращения.

В качестве убедительного признака честных намерений Utico предложила инвесторам бессрочных облигаций и привилегированных акций Hyflux (PNP) провести общую встречу. PNP инвестировали в Hyflux в общей сложности 900 млн сингапурских долларов после того, как Hyflux провела первичное размещение акций на 500 млн сингапурских долларов.

Эти младшие необеспеченные, негарантированные ценные бумаги ничего не получат, когда Hyflux не будет работать, и Hyflux не обязана выплачивать их в текущих условиях. Ситуация еще более усугубится, если компания будет продана фондам, инвесторам, ищущим зарубежные активы, или перейдет под судебное управление.

Мы понимаем, что инвесторы Hyflux пострадают больше всего как младшие необеспеченные кредиторы, и их позиция и поддержка должны быть решены в первую очередь. Мы хотим наладить с ними отношения, — говорит Ричард Менезес, генеральный директор Utico.

Он говорит, что инвестор-белый рыцарь не может быть инвестором, которому нужна только Hyflux, ее активы или бизнес. Необходимо найти справедливое и быстрое решение для инвесторов в привилегированные акции и бессрочные облигации. Utico хочет стать таким инвестором-белым рыцарем, — говорит Менезес.

Мы обсудим и выработаем надежное предложение после того, как выслушаем их. Дело в том, что эти инвесторы необеспеченные и/или любое погашение или купон должны быть взаимовыгодной сделкой.

Г-н Менезес говорит, что для поддержки НПП компания Utico также обратилась в Совет коммунального хозяйства (PUB) Сингапура с просьбой сообщить Hyflux о предоставлении отсрочки в поглощении опреснительного завода Tuasspring. Такое урегулирование ситуации по обоюдному согласию укрепит доверие и репутацию компании.

Кроме того, это позволит компаниям Utico и Hyflux заключить сделку, которая обеспечит исправление ситуации на заводе к удовлетворению и доброй воле PUB. Это укрепит доверие и репутацию Hyflux, компании, в которую верили эти инвесторы. Это был актив, построенный на деньги PNP. Мы считаем, что деньги и активы PNP должны быть обеспечены в первую очередь, поскольку в проспекте было указано использование этих средств, — говорит Менезес.

Tuaspring был стратегическим активом Hyflux и для Сингапура тоже. Мы готовы работать с Hyflux, чтобы обеспечить его функционирование без ущерба для безопасности и гарантировать, что этот актив будет приносить прибыль при поддержке PUB.

В конце прошлого месяца компания Utico встретилась с генеральным директором Ассоциации ценных бумаг и инвесторов Сингапура (SIAS) Дэвидом Джеральдом и подтвердила свою готовность работать над взаимовыгодным решением проблемы в качестве этичного инвестора.

На встрече присутствовали советники Utico, White & Case, Emirates NBD Capital (ENBDC), а также советник Hyflux Ники Тан, г-н Манодж из Wong & Partners, представители Drew & Napier., PWC и некоторые другие. На сайте

Utico заявила, что хочет заключить сделку, которая обеспечит добрую волю всех заинтересованных сторон. Менезес говорит, что это было требованием акционеров компании и частью этики Utico, заявляя далее, что Utico не создавала эту ситуацию для PNP и других кредиторов, и компания просто работает над тем, чтобы инвестировать в Hyflux как в действующее предприятие, а не как в организацию-банкрота. Это возможно только при сохранении доброй воли всех заинтересованных сторон, сказал он.

Во время встречи Utico предложила частичный выкуп наличными, а также надежду на полный выкуп с планом и возможностью выхода. В рамках общей сделки мелкие инвесторы с суммой от 2 000 до 3 000 сингапурских долларов могут получить 50 % выкупа наличными и возможность полного выкупа, в то время как остальные инвесторы могут получить аналогичную, но поэтапную и каскадную сделку.

Во всех случаях у всех инвесторов будет возможность получить свои деньги обратно в рамках плана, если они поддержат сделку, добавив, что это было предложено PNP, а не старшим кредиторам, которые получают стрижку, поскольку они приняли на себя активный бизнес-риск с видом из окна, в то время как инвесторы PNP приняли пассивный риск слепой веры, — говорит Менезес.

Он отмечает, что ни купон, ни основная сумма долга не были гарантированы в проспекте эмиссии и во время торгов на SGX, и с моральной точки зрения Hyflux несет определенную ответственность за затруднительное положение PNP.

Менезес говорит, что если Utico получит поддержку PNP в сделке, она может рассмотреть возможность листинга в Сингапуре и принять участие в игре на этом рынке. Utico обладает большой деловой репутацией и потенциалом рынка стран Персидского залива как ключевой игрок на крупнейшем в мире рынке воды, добавляет он.

Utico также встретилась с генеральным директором Совета коммунального хозяйства Сингапура (PUB) г-ном Н. Дж. Хи и его командой и рассказала им о намерении Utico приобрести Hyflux и помочь восстановить Hyflux как ключевой вклад в экономику Сингапура в секторе водоснабжения.

Но возникает вопрос, почему Utico, из всех известных игроков водного хозяйства в Азии, заинтересована в приобретении Hyflux?

Менезес говорит, что приобретение доли в Hyflux вполне вписывается в долгосрочную и краткосрочную стратегии компании, направленные на органический и неорганический рост коммунального предприятия. Наша заинтересованность в этом вписывается в нашу стратегию и в то, чего мы хотим достичь в будущем. Поэтому, если сделка состоится, это будет для нас хорошим вариантом, — говорит Менезес.

Hyflux сама по себе нуждается в водном игроке, поскольку является водной компанией с большим опытом работы на рынке. В этом заключается ее уникальность и ценность. Если это размывается, то я не думаю, что Hyflux имеет ценность.

Менезес добавил, что в рамках стратегии расширения компании ее интересы не ограничиваются приобретением Hyflux. Это не единственная компания, к которой мы проявляем интерес. На данный момент у нас есть аппетит к приобретению. Мы также проявили интерес к двум другим компаниям. Hyflux — лишь одна из них, — говорит Менезес.

На данный момент мы сделали предложения о покупке трех компаний, и они хорошо известны в мире. Для нас на Hyflux дело не заканчивается. Среди них есть и европейские компании.

Менезес говорит, что отличное финансовое состояние компании, которое сохраняется на протяжении последних лет, обеспечивает ей низкий коэффициент передачи, что позволяет ей строить обоснованные бизнес-планы на будущее.

На сегодняшний день наши активы составляют около 2,5 млрд дирхамов ($681 млн). Как водная компания, мы имеем наименьшее соотношение долга к капиталу в мире для крупного игрока. Это означает, что у нас нет долгов, что дает нам возможность многое сделать. У нас много проектов, которые находятся в стадии разработки и сочетают в себе заемные и собственные средства.

Наш рост в будущем будет как органическим, так и неорганическим. Это означает, что мы будем участвовать в тендерах на новые проекты, а также приобретать некоторые существующие проекты. Таким образом, компания стремится быть там, где мы можем наилучшим образом использовать наш опыт, который является уникальным в мире.

Utico недавно ввела в эксплуатацию крупнейший устойчивый трансэмиратский трубопровод в ОАЭ, строительство которого обошлось более чем в $100 млн. Трубопровод, соединяющий Рас-эль-Хайму, Ум-эль-Квайн, Шарджу и Аджман, введен в эксплуатацию и обеспечивает водой потребителей, включая Управление по электроснабжению и водоснабжению Шарджи (SEWA) и Федеральное управление по электроснабжению и водоснабжению (FEWA), говорится в заявлении Utico.

Трубопровод может быть использован для перекачки воды с обоих концов или подключен между ними, что позволяет каждому эмирату торговать водой. Он также обеспечивает мгновенную подачу воды в каждый эмират при подключении. Инвестиции в трубопровод стали возможны только благодаря твердой вере в будущее ОАЭ как страны возможностей и в ее динамичное дальновидное руководство, — говорит Менезес.

По его словам, это первый трубопровод такого размера и конструкции, построенный из полиэтилена высокой плотности PE 100, что делает его самым эффективным и, следовательно, снижает затраты на электроэнергию.

Utico принадлежит более 76 миллионов галлонов в день (MIGD) опреснительных мощностей, включая 40 MIGD в стадии строительства, которые должны быть введены в эксплуатацию в 2019/2020 годах, что делает ее первой частной коммунальной компанией, которая инвестировала в это капиталоемкое высокотехнологичное пространство и добилась устойчивого успеха.

Ранее компания объявила об инвестициях в размере почти 326,6 млрд долларов в новые коммунальные проекты на территории ОАЭ для удовлетворения растущего регионального спроса на воду и электроэнергию. Эти проекты включают в себя проект передачи и хранения воды между Рас-эль-Хаймой и Шарджей и современное опреснительное сооружение, которое будет создано в Рас-эль-Хайме.

Utico — одна из немногих водных компаний в мире, которая занимается производством, передачей и распределением электроэнергии, имея сеть протяженностью более 500 км и производственную мощность 120 МВт.

В настоящее время компания инвестирует более $500 млн в создание угольной электростанции мощностью 270 МВт с улавливанием углерода в RAK. Она станет одной из первых в своем роде на Ближнем Востоке и будет соответствовать стремительному росту эмирата Рас-Аль-Хайма.

Совсем недавно Utico увеличила свои инвестиции в возобновляемые источники энергии, которые она считает будущим электроэнергетического бизнеса. Компания уже имеет портфель из 50 МВт экологически чистой энергии в стадии строительства, который она намерена увеличить в ближайшие несколько лет.

Недавно Utico объявила о первом в мире интегрированном гибридном проекте по использованию свалочного газа (LFG) и солнечной энергии, который также будет включать компонент развития агропромышленного производства, что сделает его полностью зеленой и устойчивой отраслью — в соответствии с концепцией правительства ОАЭ по развитию зеленой и устойчивой экономики.

При инвестициях в размере $100 млн проект будет генерировать до 16 мегаватт (МВт) электроэнергии, которая будет поставляться клиентам в Рас-Аль-Хайме.

Utico также инвестирует более $300 млн в солнечную электростанцию мощностью 40 МВт и опреснительный завод, который будет производить 22 миллиона галлонов питьевой воды.

Я думаю, что в ближайшие 5 лет будет много воды и возобновляемых источников энергии. Это будет нашим основным направлением в дальнейшем. Нельзя игнорировать связь между водой и энергетикой, нужно быть вовлеченным в обе сферы, — говорит Менезес.

Мы — первая водная компания, которая построила большую электростанцию. Есть много энергетических компаний, которые строят водные проекты, но мы — единственная водная компания, которая стала игроком на рынке энергетики и занимается генерацией, передачей и распределением электроэнергии. Это дает нам возможность работать во всем энергетическом спектре, но при этом сохранять позицию водного игрока.

Наша бизнес-модель очень гибкая и уникальная по сравнению с другими девелоперами, которые в основном сосредоточены на приобретении IWP или IPP, в то время как мы смотрим на гораздо большее.

Чтобы поддержать свои будущие амбиции, Utico пришлось расширить свою акционерную базу за счет привлечения новых инвесторов. В начале этого года Utico получила инвестиции в размере $400 млн от государственной компании Омана в рамках планов по первичному публичному размещению акций (IPO) и региональной экспансии.

Сделка стала первой зарубежной инвестицией для компании Majis Industrial Services, которая специализируется на предоставлении услуг промышленного водоснабжения в портовом городе Сохар и имеет мощность 14 000 кубических метров в день для питьевой воды в султанате. Финансовым консультантом сделки выступил Emirates NBD Capital. Юридические консультации для Utico и Majis предоставили компании White & Case и Clyde & Co соответственно.

Текущая структура акционерного капитала компании пока держится в секрете, но Менезес утверждает, что оманская инвестиция владеет миноритарным пакетом акций. У компании было более трех акционеров, все из которых были выходцами из стран Персидского залива.

В 2017 году стало известно, что бахрейнская инвестиционная компания Asma Capital согласилась купить значительную миноритарную долю в водном бизнесе Utico в рамках сделки стоимостью $147 млн. Сделка, проведенная через инфраструктурный фонд IDB Infrastructure Fund II, которым управляет Asma Capital, включала в себя акционерный капитал и проектное финансирование.

Но в будущем, когда компания готовится к IPO, Менезес признает, что жесткая фондовая среда, в которой сегодня работает большинство коммунальных предприятий, станет серьезным препятствием для новых приобретений, поскольку большинство крупных игроков уже имеют избыточную долговую нагрузку.